تسويق التكنولوجيا المالية والبرمجيات

طروحات شركات التكنولوجيا في البورصة المصرية: من فوري إلى إم إن تي حالا

8 دقائق قراءة

لم تشهد مصر سوى عدد قليل من الطروحات العامة الأولية (IPO) لشركات التكنولوجيا والتكنولوجيا المالية، لكن كل طرح منها مهّد للطرح الذي تلاه. أبرز هذه الطروحات في البورصة المصرية (EGX) هي فوري عام 2019، وإي فاينانس عام 2021، وفاليو عام 2025، وإم إن تي حالا عام 2026، بينما اختارت سويفل طريقًا مختلفًا عبر الاندماج مع شركة SPAC (شركة استحواذ ذات غرض خاص) في الولايات المتحدة عام 2022.

أتابع هذه الطروحات بعين المسوّق لا المحلل المالي. انضممت إلى حالا عام 2020 رئيسًا للتسويق الرقمي وتسويق الأداء، وعملت نائبًا للرئيس للتسويق والنمو على مستوى مجموعة MNT-Halan حتى عام 2024، وأعمل اليوم مع شركات التكنولوجيا المالية والبرمجيات كخدمة (SaaS) في مصر والخليج. وما يهمني هو كيف تكسب الشركة ثقة المستثمرين، وهو أمر لا يختلف كثيرًا عن كسب ثقة العملاء.

طروحات التكنولوجيا في مصر في لمحة

راية لخدمات مراكز الاتصالات (Raya Contact Center)، أبريل 2017: طرح بقيمة 808 ملايين جنيه بسعر 16.50 جنيه للسهم، وتغطية 4.6 مرة.
فوري (Fawry)، أغسطس 2019: 1.64 مليار جنيه مقابل ⁦36%⁩ من الشركة بسعر 6.46 جنيه، وارتفع السهم ⁦31%⁩ عند إغلاق أول يوم.
إي فاينانس (e-finance)، أكتوبر 2021: 5.84 مليار جنيه (نحو 372 مليون دولار) مقابل ⁦26.1%⁩ بسعر 13.98 جنيه، وارتفع السهم ⁦50.2%⁩ عند إغلاق أول يوم.
سويفل (Swvl)، مارس 2022: إدراج في بورصة ناسداك عبر الاندماج مع شركة SPAC بتقييم 1.5 مليار دولار.
فاليو (Valu)، يونيو 2025: قيد في البورصة المصرية عبر توزيع أسهم على مساهمي EFG القابضة، لا عبر اكتتاب نقدي.
إم إن تي حالا (MNT-Halan)، أكتوبر 2026: 7.84 مليار جنيه (نحو 150 مليون دولار) مقابل ⁦20%⁩ بسعر 24.50 جنيه، وارتفع السهم ⁦6.6%⁩ عند إغلاق أول يوم.

فوري (2019): الطرح الذي فتح الباب

كان طرح فوري، شركة المدفوعات الإلكترونية، أول طرح في البورصة المصرية عام 2019، وأصبح المرجع لطروحات التكنولوجيا المالية التي تلته. اعتمد الطرح على بيع أسهم قائمة، وتمت تغطية الطرح العام نحو 30 مرة والطرح الخاص نحو 16 مرة، وأغلق السهم أول يوم عند 8.48 جنيه، مرتفعًا ⁦31%⁩ عن سعر الطرح.

وبعد عام واحد، في أغسطس 2020، تجاوزت القيمة السوقية لفوري مليار دولار، مع ارتفاع السهم أكثر من ⁦300%⁩ عن سعر الطرح. وأصبحت فوري النموذج الذي تقيس عليه كل شركة تكنولوجيا مصرية تفكر في القيد محليًا: خدمة مدفوعات يستخدمها الناس كل يوم، وعلامة تجارية يعرفونها بالفعل.

إي فاينانس (2021): البنية التحتية المالية في البورصة

إي فاينانس شركة مدعومة من الدولة تقف خلف جزء كبير من منظومة المدفوعات الحكومية في مصر، وكان طرحها أول طرح ضمن برنامج الطروحات الحكومية. تحدد السعر عند الحد الأعلى للنطاق السعري، 13.98 جنيه، وزاد حجم الطرح من 257.8 مليون سهم إلى 417.8 مليون سهم. وتمت تغطية شريحة الأفراد نحو 61 مرة وشريحة المؤسسات نحو 6.8 مرة، وأغلق السهم أول يوم مرتفعًا ⁦50.2%⁩.

جمعت إي فاينانس 5.84 مليار جنيه، أي نحو 372 مليون دولار في ذلك الوقت، وهو رقم يفوق بالدولار طرح إم إن تي حالا عام 2026، لأن الجنيه تراجع بقوة منذ ذلك الحين.

سويفل (2022): درس ناسداك وشركات SPAC

اختارت سويفل، التي تأسست في القاهرة عام 2017 ثم نقلت مقرها إلى دبي، القيد في الولايات المتحدة. فاندمجت مع شركة SPAC وبدأ تداول سهمها في ناسداك يوم 31 مارس 2022 بتقييم 1.5 مليار دولار. ثم انهار السهم، وبحلول يناير 2023 وصل إلى نحو 0.17 دولار، أي أقل بنحو ⁦98%⁩ من سعر الإدراج البالغ 10 دولارات، مما اضطر الشركة إلى دمج الأسهم (تقسيم عكسي) للحفاظ على إدراجها.

وحققت سويفل أول صافي ربح لها في 2025، وهو ربح صغير بلغ 1.31 مليون دولار بعد تقليص أعمالها. والدرس للمؤسسين ليس أن القيد في الخارج خطأ، بل أن التقييم الكبير دون نموذج عمل رابح لا يترك مساحة تُذكر عندما تتغير الأسواق.

فاليو (2025): قيد دون اكتتاب

لم تطرح فاليو، شركة التمويل الاستهلاكي وخدمات BNPL (اشترِ الآن وادفع لاحقًا)، أسهمها على الجمهور في اكتتاب تقليدي. بل وزّعت EFG القابضة ⁦20.488%⁩ من أسهم فاليو على مساهميها، وبدأ التداول يوم 23 يونيو 2025، كما استحوذت أمازون على حصة مباشرة بنسبة ⁦3.95%⁩. ووصفت الهيئة العامة للرقابة المالية (FRA) فاليو بأنها أول شركة تمويل استهلاكي تُقيد في البورصة المصرية. وفي أول يوم تداول بلغ السهم الحد الأقصى المسموح به للارتفاع، بزيادة تقارب ⁦850%⁩ عن سعره المرجعي.

إم إن تي حالا (2026): الأكبر منذ 2021

طرحت إم إن تي حالا، التي توصف كثيرًا بأنها أول يونيكورن في التكنولوجيا المالية في مصر (استنادًا إلى تقييم المجموعة الأم)، ⁦20%⁩ من أعمالها في مصر، وبدأ التداول يوم 20 أكتوبر 2026 تحت الرمز HALN. باعت الشركة الأم 320 مليون سهم بسعر 24.50 جنيه، وتمت تغطية شريحة الأفراد 43.6 مرة والطرح الخاص 11.2 مرة، بإجمالي طلبات بلغ نحو 126 مليار جنيه. وهو أكبر طرح في مصر بالدولار منذ إي فاينانس، ويفوقه بالجنيه. شرحت التفاصيل والمخاطر ورأيي من داخل الشركة في مقال اكتتاب إم إن تي حالا.

ماذا تعلّم هذه الطروحات المؤسسين؟

عندما تضع هذه الطروحات جنبًا إلى جنب، تظهر عدة أنماط واضحة:

الشركات الحقيقية التي تحقق إيرادات تنجح في القيد محليًا. كانت فوري وإي فاينانس وإم إن تي حالا شركات قائمة تحقق إيرادات عندما طرحت أسهمها، وكافأها المستثمرون.
الطلب المحلي قوي. تمت تغطية شرائح الأفراد بين 30 وأكثر من 60 مرة، حتى عندما ظل المستثمرون الأجانب حذرين.
العملة تغيّر الصورة. الطرح نفسه قد يبدو كبيرًا بالجنيه وصغيرًا بالدولار، لذلك خطط لتقييمك وقصتك أمام المستثمرين بالعملتين.
القيد في الخارج ليس طريقًا مختصرًا. تجربة سويفل تُظهر أن الإدراج الأمريكي يمنح الشركة الظهور، لكنه يفرض ضغوطًا قد لا تكون الشركة الناشئة مستعدة لها.
العلامة التجارية تهم المستثمرين أيضًا. يشتري المستثمرون الأفراد أسهم الأسماء التي يستخدمونها ويثقون بها، وسنوات بناء العلامة التجارية تظهر نتيجتها يوم الاكتتاب.

والنقطة الأخيرة هي ما ينساه المسوّقون غالبًا. الطرح العام لحظة تسويقية أيضًا، ولا ينجح إلا إذا أدت العلامة التجارية دورها لسنوات قبل قرع الجرس. وإذا كنت تبني شركتك نحو هذا اليوم، فابدأ بمحرك نمو يمكنك قياسه وبفريق مبني حول الأهداف الصحيحة.

ما الذي ينتظر السوق؟

عاد نشاط الطروحات في مصر، لكن ليس كله في قطاع التكنولوجيا. تخطط الحكومة لطرح ثلاث أو أربع شركات مملوكة للدولة، ومن بين الطروحات المرتقبة بنك القاهرة ومصر لتأمينات الحياة وEgypt Education Platform. كما قيدت البورصة المصرية أول شركة SPAC، وهي Catalyst Partners Middle East، في ديسمبر 2025. أما في التكنولوجيا المالية، فالاختبار التالي هو ما إذا كان طرح إم إن تي حالا سيجذب مزيدًا من الأموال الأجنبية ويشجع شركات ناشئة رابحة أخرى على القيد في القاهرة.

أسئلة شائعة

متى قُيدت فوري في البورصة المصرية؟

في أغسطس 2019، وكان طرحها أول طرح في البورصة ذلك العام. تمت تغطية الطرح العام نحو 30 مرة، وارتفع السهم ⁦31%⁩ في أول يوم تداول.

ما شركة التكنولوجيا المصرية التي قُيدت في الخارج؟

سويفل، شركة النقل الجماعي التي تأسست في القاهرة، أُدرجت في ناسداك عبر الاندماج مع شركة SPAC في مارس 2022 بتقييم 1.5 مليار دولار. وفقد سهمها لاحقًا نحو ⁦98%⁩ من قيمته عند الإدراج قبل دمج الأسهم.

هل طرح إم إن تي حالا هو أكبر طرح لشركة تكنولوجيا في مصر؟

بالجنيه نعم، إذ بلغ 7.84 مليار جنيه مقابل 5.84 مليار جنيه لإي فاينانس عام 2021. أما بالدولار فكان طرح إي فاينانس أكبر، بنحو 372 مليون دولار مقابل نحو 150 مليون دولار، بسبب تراجع الجنيه.

إذا كنت تجهّز شركتك للنمو أو لجولة تمويل أو لطرح مستقبلي وتحتاج إلى دعم في التسويق أو التموضع أو بناء الفريق، تواصل معي. هذا المقال للمعلومات فقط وليس نصيحة استثمارية.